【资讯】蛇年投资军工股定位资产证券化

蛇年投资军工股 定位资产证券化

两会召开，市场对国防预算的增长以及管理部门的调整颇为关注。因为管理部门的调整与军工行业资产证券化预期高度相关，这也是上市公司投资价值大幅提升的重要推动力。为此，上海证券研究所分析师魏成钢做客社区，与网友们共同探讨军工行业存在的投资机会及操作策略。　　对于大家所关心的今年军工板块估值提升的核心驱动因素及投资主线，魏成钢表示，首先是政策影响的不确定，包括军工资产证券化在内的国防科技工业市场化改革、武器装备研制采购的市场化改革等都是由国家政策推动的。这些改革的进程无疑都会受到相关政策推动的力度和进度的显著影响。其次是估值，航天军工板块的投资模式多是事件驱动的主题性投资，而非建立在行业景气波动基础上的价值投资，市场往往会给予行业过高的风险溢价和风险容忍度，因此行业的短期估值常出现脱离行业历史或相对估值水平的极端情形。基于这一特点，估值体系调整的风险是投资航天军工板块需要考量的另一重要风险因素。　　魏成钢认为，今年军工板块还将延续2010年以来年均10%左右的增势。在这种情况下，2013年航天军工板块的投资机会主要来自于以下几方面：其一是政策推动的市场化变革。具体来讲就是军工资产证券化的推进和军品价格工作改革的展开，前者通过大股东军工集团的资产注入、整体上市给板块上市公司带来明显的外部成长机会，后者则将改变行业的盈利能力和竞争环境；其二是业绩超预期的成长。由自身产品生命周期更迭带动行业景气周期实现经营业绩的快速增长，如“北斗”卫星导航应用细分行业；最后还是一些事件性投资机会，比如航空发动机和燃气轮机重大专项立项、重大专项高分辨率对地观测系统所属天基系统建设的展开、神舟十号的发射、一些新型武器装备的露面等。

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